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    越来越热闹的纸浆模塑市场

    时间:2022年10月08日 点击: 【字体:  
    最近两三年,纸浆模塑市场很火。三好同学在文章中,陆续说过多家以纸浆模塑为主打或大力布局纸浆模塑业务的企业。


    比如,纸浆模塑产能已经开始放量的大佬裕同,2021年来自纸浆模塑产品的营收达到6.91亿元。

    大胜达位于海南海口的“纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目”,正在紧锣密鼓地推进建设中。

    此外,合兴包装也表示要着力开拓纸塑包装产能,初步规划了泰国工厂及上海闵行工厂纸浆模塑生产线的量产。

    还有圈内老板不太熟悉的企业。比如,同样在新三板挂牌,且同样以纸浆模塑餐饮具为主打的侨旺纸模、金晟环保。

    2021年,侨旺纸模实现营收1.10亿元,归属于挂牌公司股东的净利润87.06万元;金晟环保实现营收5.64亿元,归属于挂牌公司股东的净利润4212.81万元。

    再比如,原本以塑料餐饮具为主打的上市公司家联科技。在以1.65亿元拿下纸浆模塑企业家得宝75%的股权后,它又计划投资约10亿元在广西来宾建设“年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目”。

    国庆长假期间,三好同学发现:裕同科技、家联科技、金晟环保、侨旺纸模等企业的名字,同时出现在一家企业预披露的上市招股书中。

    这家企业就是:浙江众鑫环保科技集团股份有限公司。

     

    众鑫环保是谁?

     

    众鑫环保位于浙江省金华市,成立于2016年1月,迄今还不到7年。

     

    历史虽然不长,众鑫环保的资本意识却很清晰。2021年1月,它与中信证券签订上市保荐协议;同年底,完成股份制改造;今年9月30日,预披露上市招股书。

     

    裕同科技、家联科技、金晟环保、侨旺纸模等企业的名字,之所以会出现在众鑫环保的招股书中,是因为它们的部分产品与众鑫环保相似度很高,存在一定的竞争关系。

    招股书显示,众鑫环保主要从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售,“目前已成为全球领先、国内规模最大的可降解纸浆模塑餐饮具的制造商”。

    说得直白一些,众鑫环保就是利用蔗渣浆、竹浆等通过模塑成型,生产纸浆模塑餐饮具。同时,也包括一些工业包装类产品。

    众鑫环保将其产品主要分为三类:

    第一类是堂食聚餐系列餐饮具,主要包括盘类、碗类、托盘类、杯类、刀叉勺类。

    第二类是外卖打包系列餐饮具,主要包括打包盒类和面向电商外卖快递包装的锁盒类。

    第三类是精品工业包装系列产品,主要包括医疗保健类、食品类、电子产品类、宠物用品类、文化类和家具装修类等。

    不过,从营收结构来看,餐饮具毫无疑问是众鑫环保最为有力的拳头产品。

    2021年,来自餐饮具的营收为8.86亿元,在其主营业务收入中的占比达到99.50%。今年前三个月,来自餐饮具的营收为2.58亿元,在其主营业务收入中的占比为99.57%。

    精品工业包装系列产品看似覆盖的行业众多,但在其营收结构中只能被归为其他环保包装,自2019年以来在主营业务收入中的占比从未超过0.50%。


    众鑫环保以纸浆模塑餐饮具为主的产品定位,与侨旺纸模、金晟环保以及裕同纸浆模塑业务的部分产品,大胜达、家联科技正在布局的纸浆模塑产品高度类似。

    而且,它还与侨旺纸模、金晟环保等专注于纸浆模塑餐饮具的企业一样,以外销为主,大部分营收来自海外市场。

    2019年-2022年前三个月,众鑫环保来自外销的收入分别为5.23亿元、5.37亿元、8.13亿元、2.37亿元,在主营业务收入中的占比分别为95.19%、94.06%、91.27%、91.29%。

    其中,北美洲又是重中之重。在此期间贡献的营收分别为4.23亿元、4.17亿元、5.61亿元、1.71亿元,在主营业务收入中的占比分别为77.01%、73.00%、62.98%、66.07%。

    迄今为止,内销在众鑫环保主营业务收入中的占比尚未超过10%。

    与以外销为主的营收结构相适应,众鑫环保前五大客户是清一色的海外企业。

    其中,美国大型餐饮具供应商AmerCareRoyal是众鑫环保最重要的大客户。2019-2022年前三个月分别为其贡献营收1.55亿元、1.23亿元、2.08亿元、4527.59万元,分别占其总营收的27.81%、21.26%、22.85%、17.11%。

    有意思的是,AmerCareRoyal也是家联科技塑料餐饮具产品的大客户之一。

    以2021年为例,出现在众鑫环保前五大客户名单中的还有:收购了餐饮包装企业江苏海惠沃特的芬兰跨国公司Huhtamaki Oyj(普乐集团),2021年为其贡献营收7514.43万元,占其总营收的8.26%。

    美国餐饮具供应商Sabert,2021年为其贡献营收6955.05万元,占其总营收的7.64%。

    全球知名可降解产品贸易公司Eco-products,2021年为其贡献营收5983.77万元,占其总营收的6.57%。

    Eco-products还是金晟环保的第一大客户,2021年为其贡献营收1.90亿元,占其总营收的33.77%。

    美国餐饮具企业World Centric,2021年为其贡献营收4763.80万元,占其总营收的5.23%。

     

    众鑫环保的硬实力

     

    众鑫环保在招股书中,自称为:全球领先、国内规模最大的可降解纸浆模塑餐饮具的制造商。

     

    敢在“全球领先”后面,再加个“国内规模最大”,这还是需要勇气的。

    可为对比的是,家联科技说了自己是“全球塑料餐饮具制造行业的领先企业”,却没有说国内规模最大。

    众鑫环保的全球领先、国内规模最大,有什么依据?招股书引用的第三方数据显示,它在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率约为12%;在全国纸浆模塑餐饮具产量中的占比约为18%。

    市场占有率这么高的众鑫环保,硬实力到底怎么样?

    先来看资产。截至2022年3月末,众鑫环保的资产总计为10.30亿元,相对于2019年末的4.28亿元增长了140.53%。

    同期,其股东权益(相当于“净资产”)由2019年末的2.73亿元增至2022年3月末的6.93亿元,增长了153.61%。

    股东权益比营收增速略高,因此其资产负债率有所降低,从2019年末的36.17%降至2022年3月末的32.70%。

    作为一家资本意识清晰的企业,众鑫环保自2016年成立后进行了多次增资,这是其资产规模快速膨胀的重要原因。

    众鑫环保资产的情况(单位:万元)


    再来看营收和盈利。过去三年,在疫情之下,众鑫环保的营收保持增长:2019年为5.56亿元,2020年同比小涨3.97%,达到5.78亿元;2021年同比大涨57.38%,达到9.10亿元。

    同期,众鑫环保的净利润则有所起伏:2019年为1.27亿元,2020年同比增长8.86%,达到1.38亿元;2021年同比减少14.01%,降至1.19亿元。

    今年前三个月,众鑫环保实现营收2.65亿元,净利润5017.98万元。

    招股书显示,金华市众生纤维制品有限公司、广西华宝纤维制品有限公司两家子公司是众鑫环保创利的主力。

    2021年,两家公司的净利润分别为2870.37万元、9768.30万元;今年前三个月,分别为1901.76万元、3424.80万元。

    其中,广西华宝享有西部大开发优惠税率,自2019年至今执行的所得税率为9%。

    最后来看利润率。从营收和盈利就能看出来,众鑫环保的净利润率一度相当惊人:2019年、2020年分别高达22.77%、23.84%,这样的净利润率对多数印刷包装企业来说都是难以想象、无法企及的。

    2021年,众鑫环保的净利润率降至13.03%,在印刷包装企业中也算是较高水平;今年前三个月,又升至18.96%。

    什么样的毛利率才能撑起这样的净利润率?

    招股书显示,2019年、2020年,众鑫环保的毛利率分别为39.75%、39.62%;2021年降至33.23%,今年前三个月再降至32.14%。


    众鑫环保利润率的情况

    一度近40%的毛利率虽然不低,但能撑起23%左右的净利润率还是不容易的。

    三好同学扒了一下,2019年、2020年,众鑫环保非经常性损益较多,扣非后归属于母公司股东的净利润分别为5390.89万元、7024.68万元;扣非后净利润率为9.69%、12.14%;2021年、今年前三个月,扣非后归母净利润则有不同程度的增加,分别为1.46亿元、5041.45万元,净利润率为16.04%、19.05%,比扣非前更为可观。

    如此看来,众鑫环保的净利润率还真就是不低。

     

    做纸浆模塑,这四个地方很重要



    扒过这么多做纸浆模塑产品的企业,三好同学发现有四个地方很重要:


    一是浙江很重要。有多家投资布局或以纸浆模塑为主打的企业都来自浙江,比如:众鑫环保来自浙江金华,家联科技来自浙江宁波,金晟环保和被家联科技收购的家得宝均来自浙江台州,大胜达来自浙江杭州。

    二是广西很重要。有多家企业来自广西或在广西建有工厂,比如:侨旺纸模来自广西南宁;众鑫环保在广西来宾建有广西华宝纤维制品有限公司、广西来宾众鑫寰宇生物科技有限公司、来宾众鑫环保科技有限公司,在广西崇左建有崇左众鑫环保科技有限公司,在广西贵港建有广西甘浙君环保科技有限公司;裕同在广西来宾建有广西裕同包装材料有限公司;金晟环保在广西来宾建有广西洁丰生物科技有限公司,家得宝在广西来宾建有广西家得宝日用品有限公司,家联科技拟投资建设的“年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目”也位于广西来宾。

    三是海南很重要。裕同科技计划投资额4亿元左右的“裕同科技环保及高端包装产业基地项目”,大胜达计划投资额5.59亿元的“纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目”,均位于海南海口。

    四是北美和欧洲很重要。看得到营收来源和主要客户的几家企业,不管是做纸浆模塑餐饮具的众鑫环保、侨旺纸模、金晟环保,还是目前仍以塑料餐饮具为主打的家联科技,主要都以出口为主。其中,北美、欧洲市场在营收中又占了大头。而且,有的企业还拥有共同的海外大客户。

    浙江为什么重要?在三好同学看来,主要是因为浙江拥有一批善于开拓海外市场,并率先切入纸浆模塑餐饮具生产的企业。

    广西为什么重要?主要是因为盛产甘蔗的广西,拥有生产纸浆模塑产品的丰富原材料资源——甘蔗渣。

    海南为什么重要?主要是因为海南禁塑力度大,将可降解材料制品行业作为重要产业予以推动。

    北美和欧洲为什么重要?当然是因为,当地餐饮具消耗量大,是国内纸浆模塑产品的主要买家。

    三好同学有一个看法,不一定对:最近两三年,纸浆模塑行业虽然很火,但从已有企业的商业模式看,主要还是利用国内工厂与产能,满足欧美市场的消费需求。至于,纸浆模塑产品,尤其是餐饮具类,在国内虽然呼声很高,应用普及的速度却似乎没有预想快。

    老外为什么要不远千万里,到中国来买盘子、碗、杯子、打包盒等餐饮具产品?

    说到底,还是因为中国产品物美价廉,比在当地生产成本低。

    三好同学扒了一下,近年来众鑫环保餐饮具产品的售价基本上保持1.60万元/吨上下。其中,2019年最高,为1.65万元/吨;2021年最低,为1.57万元/吨;2020年和今年前三个月,均为1.59万元/吨。

    这样的价格怎么样?从毛利率来看,还是相当不错的。毕竟,一度逼近40%的毛利率在印刷包装圈并不多见。

    三好同学还扒了一下,近年来家联科技塑料餐饮具产品的售价保持在1.6万元/吨以上,比众鑫环保纸浆模塑餐饮具产品的售价略高,但毛利率则要低一些。

    要么说,家联科技要不惜巨资布局纸浆模塑类产品呢。既环保可降解,受社会认可和欢迎,又有高出一筹的毛利率,为什么不去做呢?

    只不过,随着越来越多企业的进入和大项目的投产,纸浆模塑市场的竞争格局将发生什么样的变化?不妨拭目以待。

     

    来源:印刷企业家  作者:王三好
    (作者:佚名 编辑:admin) 
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