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    这三家百亿印刷包装大佬,怎样?

    时间:2023年11月07日 点击: 【字体:  
    近来,北京、上海两地印刷业规模以上企业前三季度成绩单也已揭晓。

    1-9月,北京印刷业规模以上企业实现营收99.24亿元,同比增长1.5%;利润总额6.74亿元,同比增长31.2%。

    与1-8月相比,营收增幅收窄2.9个百分点,利润总额增幅收窄17.3个百分点。

    同期,上海印刷业规模以上企业实现营收151.17亿元,同比增长5.2%;利润总额4.66亿元,同比增长83.7%。

    与1-8月相比,营收增幅收窄2.5个百分点,利润总额增幅收窄超过50个百分点。

    北京、上海印刷业规模以上企业利润总额同比大涨,都是建立在上年同期利润大跌,基数较低的基础上。

    2022年1-9月,两地印刷业规模以上企业利润总额的同比降幅分别为21.4%、 69.6%。

    假如不考虑各年度统计口径的变化,北京印刷业规模以上企业1-9月的利润总额比2021年同期增长约3%。

    上海印刷业规模以上企业1-9月的利润总额,则仅相当于2021年同期的约56%。

    相对而言,北京印刷业恢复的速度快一些,上海印刷业还需要继续努力。

    这一点从两地印刷业规模以上企业1-9月的利润率中,也可见一斑:北京为6.79%,上海为3.08%。

    北京、上海印刷业规模以上企业前三季度成绩单就扒到这里。

    接下来,三好同学要说的是三家行业龙头的三季报。

    这三家行业龙头有多大?每一家年营收都在百亿元以上。

    其中,规模最小的一家,前三季度营收也有93.77亿元,比北京印刷业全部规模以上企业的营收也差不了多少。

    看营收:三家悉数下滑,季度走势不一



    说到年营收超百亿的行业龙头,想来老板们都能猜个差不多。

    按2022年营收计,印刷圈有四家有公开数据可见的百亿量级龙头:裕同科技、合兴包装、奥瑞金和中粮包装。

    四家大佬的营收分别为:163.62亿元、153.75亿元、140.67亿元、102.55亿元。

    可惜的是,中粮包装在港股上市,扒不到三季报。

    所以,今天要说的三家百亿大佬就是裕同、合兴和奥瑞金。

    在圈内老板普遍感觉压力不轻的情况下,三家百亿大佬的日子是不是好过一些呢?

    从前三季度的营收表现来看,答案并不是太乐观。因为三家大佬全部出现了同比下滑。

    其中,奥瑞金降幅最小,同比下降1.45%,营收为107.07亿元,比2022年同期少了1.57亿元。

    一向表现稳健的裕同,同比下降10.22%,营收为108.07亿元,比2022年同期少了12.30亿元。

    合兴降幅最大,同比下降20.30%,营收为93.77亿元,比2022年同期少了23.89亿元。

    前三季度,三家大佬合计实现营收308.90亿元,比2022年同期少了37.76亿元,同比下降10.89%。

    这三家百亿印刷包装大佬,怎样?
    三家大佬营收的情况(单位:亿元)

    前三季度的整体表现不太乐观,季度走势又如何呢?

    简单说来,三家大佬出现了明显分化。

    其中,裕同表现最佳,一季度营收为29.12亿元,二季度环比增长18.60%,达到34.54亿元;三季度环比增长28.60%,达到44.41亿元。

    连续两个季度实现环比增长,且增幅都比较可观。

    合兴和奥瑞金的走势比较类似,两者季度营收的低点均出现在一季度,高点均出现在二季度,三季度则出现环比下滑。

    作为瓦楞纸箱龙头,合兴一季度营收为29.77亿元,二季度环比增长9.52%,达到32.60亿元;三季度环比下降3.69%,降至31.40亿元。

    作为印铁制罐龙头,奥瑞金一季度实现营收33.52亿元,二季度环比增长12.55%,达到37.73亿元;三季度环比下降5.04%,降至35.82亿元。

    这三家百亿印刷包装大佬,怎样?
    三家大佬季度营收的情况(单位:亿元)

    由于走势不一,三家大佬营收的相对位置出现了一些变化:在一、二季度结束时,均处于领跑位置的奥瑞金,到三季度结束时被裕同超越。

    2021年时,还以明显优势在三家大佬中保持领先的合兴,则落到了裕同、奥瑞金之后。

    当年,合兴、裕同、奥瑞金的营收分别为175.49亿元、149.44亿元、139.80亿元。

    按照目前的趋势走下去,2023年印刷圈的营收冠军大概率在裕同、奥瑞金之间产生,其中裕同的机会要更大一些。

    看利润:奥瑞金独涨,裕同后程发力



    前三季度,三家大佬的营收悉数下滑,从一个侧面说明,不管裕同主打的消费电子包装,合兴主打的瓦楞纸箱,还是奥瑞金主打的易拉罐,在需求端或大或小都面临一些压力。

    这种压力对三家大佬的盈利能力,又有什么样的影响呢?

    从利润来看,三家大佬的表现并不像营收那样步调一致。

    其中,裕同归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)最高,达到9.85亿元,但同比出现3.30%的小福下滑。

    合兴压力最大,实现净利润1.20亿元,同比下降17.69%。

    奥瑞金净利润为7.06亿元,在三家大佬中唯一一家实现正增长,且增幅十分可观,达到29.98%。

    前三季度,三家大佬合计实现净利润18.12亿元,比2022年同期多了1.04亿元,同比增长6.06%。

    就像三好同学以前说到过的那样:同为百亿大佬,利润率的差距还是蛮大的。

    前三季度,裕同、奥瑞金、合兴的净利润率分别为9.12%、6.60%、1.28%。

    同时,从三家大佬的表现看,同样是营收下滑,对各家盈利能力的影响却有很大差异。

    这其中,有一部分原因在于原材料价格的波动。比如,前三季度马口铁价格有所下跌,对奥瑞金的盈利便形成了一定支撑。

    瓦楞纸板价格下滑,也助推合兴在三季度营收同比下降13.79%的情况下,净利润同比增长2.62%,扣非净利润更是大涨62.66%。

    这三家百亿印刷包装大佬,怎样?
    三家大佬净利润的情况(单位:亿元)

    说完了前三季度整体表现,接下来还是扒扒三家大佬的季度走势。

    分季度来看,与营收一样,裕同的表现依然最佳,净利润逐季递增:一季度为1.81亿元,二季度升至2.50亿元,环比增长37.99%;三季度暴涨至5.54亿元,环比增长121.25%。

    同样与营收一样,合兴、奥瑞金的净利润低点均出现在一季度,高点均出现在二季度,三季度则出现环比下滑。

    其中,合兴一季度实现净利润3205.61完元,二季度环比增长49.27%,达到4784.99万元;三季度环比下降16.57%,降至3992.31万元。

    奥瑞金一季度实现净利润2.11亿元,二季度环比增长20.06%,达到2.53亿元;三季度环比下降3.81%,降至2.43亿元。

    在一、二季度结束时,奥瑞金的净利润均领跑三家大佬,不过随着裕同在三季度的大举发力,两家的位置出现了互换。

    这三家百亿印刷包装大佬,怎样?
    三家大佬季度净利润的情况(单位:万元)

    从最近几年的表现看,在下半年后程发力貌似是裕同一贯的风格。其中,三季度的表现又尤为重要。

    以三季度的单季表现看,裕同实现净利润5.54亿元,同比增长3.50%。

    如果在四季度能继续保持增长态势,它就有可能刷新由自己创造的印刷圈有公开数据可见的净利润纪录。

    三家大佬:压力不同,方向不一



    三家百亿大佬,都代表了当前各自所在领域规模的天花板。

    比如,裕同所在的精品包装,合兴所在的瓦楞纸箱,奥瑞金所在的印铁制罐。

    当然了,即使贵为头部大佬,也还是各有各的压力,各有各的烦恼。

    最简单的一个道理:但凡是做老板的,几乎没有人不希望自己的营收每年都能增一点儿,利润都能涨一点儿,何况是上市公司?

    不过,对三家大佬来说,体量已经十分可观,要继续增长谈何容易?

    从过去几年来看,三家大佬由于所处领域不同,面对的问题不同,选择的突破方向也不一样。

    比如,对裕同来说,在2016年上市之初,它还是一家典型的消费电子包装企业,来自消费电子包装产品的营收在其总营收中的占比超过85%。

    问题是,消费电子包装市场的整体规模相对有限,把鸡蛋都放在一个篮子里也不是很让人放心。

    所以,上市之后,裕同一个十分重要的战略选择就是:在继续强化在消费电子包装市场竞争力的同时,以酒包、烟包、环保纸塑为重点大力推进产品多元化。

    到2022年,消费电子包装产品在裕同总营收中的占比,已经降至约67%。

    对合兴包装来说,体量庞大的瓦楞纸箱市场有足够的拓展空间,但连续多年徘徊在百分之一二左右的净利润率,着实有些让人烦恼。

    这主要是因为:瓦楞纸箱原本就是附加值不高的低毛利产品,合兴近年来重要的增长点之一产业链服务业务毛利还要更低一些。

    或许正是由于感受到了在盈利方面的压力,合兴包装已经开始布局附加值更高的礼盒、酒包、电子产品精品盒等彩盒包装产品。

    2022年,合兴来自彩盒包装产品的营收为7.22亿元,占总营收的4.70%。

    不过,彩盒包装产品的毛利率虽然高一些,竞争也很激烈,合兴要真正站稳脚跟还要继续努力。

    对与红牛中国深度绑定的奥瑞金来说,过去几年最重要的动作之一,就是解决大客户营收占比过大,谋求新的增长点的问题。

    作为奥瑞金赖以崛起的“贵人”,红牛中国在其营收的占比一度超过70%,到2017年时有所降低,但仍达到60%左右。

    一方面,过于依赖单一大客户本身就容易产生不可预知的风险;另一方面,红牛中国近年来深陷与泰国天丝集团的商标之争,让投资者对奥瑞金难免有些担心。

    2019年,奥瑞金完成对美国印铁制罐巨头波尔公司4家中国工厂的收购,目的之一就是分散客户集中的风险,降低对红牛中国的过度依赖。

    这桩收购也成为奥瑞金营收突破百亿大关的重要推手。

    所以说,同为百亿大佬,所在领域不同,面对的问题不同,选择的突破方向也不一样。对不对?

    当然了,说了这么多,都是三家大佬前面几年做的事。

    对它们来说,眼下最重要的课题之一或许是:如何在已经临近尾声的2023年,实现更多的营收和利润,以拿出更好看的年终成绩单。同时,还要为即将到来的2024年筹划、蓄力。

    毕竟,做企业图的是长久,而不是一朝一夕的事。

    来源:印刷企业家  作者:王三好
    (作者:佚名 编辑:admin) 
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